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摘要：
1.行业格局：国内共有7家机场上市公司，以上海机场、白云机场等为代表，覆盖全国主要枢纽及区域机场。其中上海机场以1.24亿人次旅客量居首，海南机场因管理多个小型机场面临资产利用率不足的挑战。
2.上海机场2024年旅客量最高达12,473万人次，相比2019年增幅64%，主要因2021年合并上海虹桥，合并考虑仅增长2.4%。
3.白云机场、北京首都机场、深圳机场的旅客量较为接近分别为7,636、6,737、6,148万人次，相比2019年增长4%、-33%、16%。首都主要因大兴分流。
4.厦门空港、美兰空港、海南机场的旅客量最少，分别为2,791、2,689、2,463万人次，相比2019年增长2%、11%、6%。厦门主要因跑道容量限制增长。
5.各机场增速差异（相比2019年）主要受到地区经济发展差异（深圳增16%）、新跑道放量（美兰增11%）、新机场分流（首都降-33%）、跑道容量限制（厦门增2%）的影响。
正文：
4月30日晚，海南机场发布公告称拟以自有及/或自筹资金通过股份转让方式收购关联方美兰有限持有的美兰空港237,500,000 股内资股，占美兰空港总股本的 50.19%。为了了解此次交易的目的及影响，以及国内机场商业生态，后续将分几期对国内机场进行分析，第一期将简要介绍整体行业格局，详细如下：
一、国内机场上市公司
2024年国内正在运行的机场共有263个，其中四跑道机场4个、三跑道机场4个、双跑道机场16个（见下图）。其中有7家上市公司：
1）上海机场控股两个机场：上海浦东机场、上海虹桥机场。
2）海南机场控股7个机场：三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场、安庆天柱山、唐山三女河、潍坊南苑、营口兰旗、满洲里西郊。公司管理2家机场松原查干湖、三沙永兴。除三亚凤凰的旅客量较大外，其余均是小机场。
3）其余上市公司白云机场、北京首都机场、深圳机场、厦门空港、美兰空港均只控股1个机场。
图1-1：国内主要多跑道机场的规格及投运时间
二、国内机场上市公司行业排名
（一）机场量排名
国内机场合计旅客量14.60亿人，其中上市公司中以上海机场的旅客量最大，2024年量达1,2473万人次，相比2019年增长64%。主要因2021年6月合并上海虹桥机场，若考虑并表仅增长2.4%。
白云机场、北京首都机场、深圳机场的旅客量较为接近分别为7636、6737、6148万人次，相比2019年增长4%、-33%、16%。首都主要是因2019年9月25日北京大兴机场正式投入运营，导致北京首都机场旅客被严重分流，如考虑首都大兴合并，则相比2019年增长13%。
厦门空港、美兰空港、海南机场的旅客量最少，分别为2791、2689、2463万人次，相比2019年增长2%、11%、6%。
图2-1：国内上市机场公司旅客量排名（万人次）
（二）机场起降量排名
国内机场合计起降量1240.05万架次，其中上市公司中以上海机场的起降量最大，2024年达80.34万架次，相比2019年增长57%（21年6月合并上海虹桥机场，若考虑并表仅增长2.4%）。而白云机场、北京首都机场、深圳机场的起降量较为接近分别为51.20、43.36、42.82万架次，相比2019年增长4%、-27%、16%。厦门空港、美兰空港、海南机场的起降量最少，分别为19.33、18.61、20.87万架次，相比2019年增长1%、13%、12%。
2024年厦门空港成为国内单跑道机场中起降量和量第一，当前增速不高主要是因为跑道容量上限导致。
图2-2：国内上市机场公司起降量排名（万架次）
三、总结
机场扩建仍是主基调：2024-2025年广州白云及重庆江北机场扩建四跑道、武汉天河机场扩建三跑道、乌鲁木齐天山机场新建三跑道，在未来有不少城市仍将新建机场或者扩建新跑道。
不同地区恢复程度差异大：一线城市及新一线城市旅客量基本超越2019年，而二三线城市恢复程度较差，部分城市仍未恢复到2019年水平。北京、广州、深圳、上海、海南恢复程度均比厦门更好（容量饱和导致）。
双机场分流效应明显：2019年北京大兴机场投入运营，对北京首都机场分流效应明显，北京首都机场仅占北京客流58%。$上海机场(SH600009)$$深圳机场(SZ000089)$$白云机场(SH600004)$